嫦五归来：收官之作，更是奠基之作

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过去我们也会在不同阶段，收官奠得出不同结论，那些结论在特定的时间点看上去又如此正确无比。根据凌鹏的研究，作作其实在2003到2004年第一次炒作时，那时候是双汇，万科，中兴通讯，烟台万华，同仁堂，金融街等。

也就是说，归更60年代选出来的“漂亮50”让投资者最后吃药的概率并不高。A股“漂亮50”更多是一种交易上的smart-beta“漂亮50”从本质上应该是一种alpha选股模式，收官奠从各个行业中挑选出竞争力最强的一批公司，收官奠认为他们长期增长会超越行业增速，获得超额收益。一切皆是轮回从一个长周期来看，作作A股有明显的没几年换一种风格的状态。

如果2C，归更结合强品牌容易做到集中度提高。从2015年下半年开始，收官奠到今天又成了价值股的天下。

那个时候，作作市场将的是商业模式，一谈基本上就是输在起跑线。

从时代背景角度看，归更“漂亮50”往往诞生于经济转型，低通胀的时代。这一年，收官奠依靠流量实现用户增长的模式已被淘汰，系统正在修正，那些盲目加入创业大军的人，终会被商业法则淘汰，不留下任何踪迹。

这些一度站在风口中领域，作作自然也在风口中淘汰出一批。根据钛媒体TMTbase全球数据库显示，归更1398家彻底关闭的创业公司中，归更电子商务、本地生活、社交、企业服务、文化娱乐为重灾区，关闭数量分别为218家、141家、134家、128家、123家。

判断一个项目是否“死亡”必须谨慎，收官奠钛媒体研究院将“死亡”定义为已经彻底关闭的项目，收官奠不包含那些正在转型，或者濒临死亡以及被收购的项目。根据这一标准，作作在2016年一年内确认彻底关闭的项目共有34家，作作分布在13个行业，这些项目成立时间跨度较大，最早成立于2006年，最年轻的项目不足一年便关停。